Приветствую Вас в своем блоге!

В своих статьях хочу поделиться с читателями своими знаниями и практическим опытом инвестирования

Исаак Беккер

финансовый консультант

FCP (Financial Management) Ltd

20% в надежном банке

За надежность инвестиций, как правило, нужно платить низкой доходностью. Однако иногда высокую надежность удается совместить с большой прибылью. Об одном из таких удачных примеров и пойдет речь.

Я уже рассказывал о “пенсии миллионеров”. Один обеспеченный человек отошел от дел и живет в Европе. Он обеспокоен тем, что доходы по его банковским депозитам не покрывают инфляции, из-за чего его сбережения тают. Он искал альтернативу депозиту, которая не уступала бы ему по надежности и значительно превосходила по доходности. Я предложил ему так называемую “пенсию миллионеров”. Это название появилось, когда в программу надо было инвестировать минимум $10 млн, но сейчас для этого достаточно иметь $100 000.

В основе “пенсии миллионеров” лежит 10-летний банковский вексель BNP Paribas — одного из крупнейших банков мира. Этот вексель и является гарантией вложенного капитала. Доход по нему выплачивается раз в году, а его размер зависит от поведения корзины из акций 15-20 крупных компаний Европы и США. Гарантированная базовая ставка сравнима с процентами по депозитам в лучших европейских банках. Но если в течение года ни одна из акций не упадет больше, чем на 30%, вкладчик получает бонус и доход возрастает в несколько раз. BNP Paribas регулярно выпускает подобные векселя. Например, в марте этого года в корзине было 20 акций, гарантированный доход отсутствовал (базовая ставка 0%), зато бонус составлял 18%.

Хотя “пенсия миллионеров” рассчитана на долгосрочные инвестиции, вложенные средства можно забрать уже через год. BNP Paribas обязуется после первого года действия программы организовать вторичный рынок и купить долю векселя по рыночной цене. Она, как и у любой ценной бумаги, может быть как больше вложенной суммы, так и меньше.

Но для тех, кто будет держать свои средства в программе все 10 лет, предусмотрен хороший приз, так называемый “второй шанс”: если за 10-й год инвестор получает бонус, то ему автоматически будут выплачены бонусы за все годы, когда инвестор из-за падения каких-то акций их не получил.

Мой клиент вложил деньги в “пенсию миллионеров” в сентябре 2003 г. Базовая ставка того транша составляла 3% годовых, а бонус — 13%. В корзину вошли акции 15 компаний из различных отраслей: финансовой (20%), пищевой (13%), телекоммуникационной (13%), здравоохранения (7%) и т. д. Все они относятся к так называемым “голубым фишкам”, например Deutsche Bank, Bank of America, McDonald's, Credit Suisse Group, Hewlett Packard и др.

Должно было случиться нечто очень серьезное, чтобы акции этих компаний опустились более чем на 30%. Но, как показывают корпоративные скандалы последних лет, все возможно… Многие, кому я предлагал эту программу, спрашивали меня о размере бонуса на случай, если какая-либо компания из нашей корзины обанкротится. Согласно условиям программы бумаги такой компании будут заменены акциями другой компании из той же отрасли.

Я предлагал эту программу многим своим клиентам, но не все приняли ее. Очень большое сопротивление у многих инвесторов вызвало наличие в этом списке McDonald's. Вероятно, потому, что в то время шла шумная кампания по борьбе с fast food, а антиглобалисты по всему миру били витрины американских закусочных. Несколько крупных инвесторов отказались от вложения в “пенсию миллионеров” из-за акций McDonald's.

Они, кстати, за год выросли на 18%. Не угрожали бонусу и бумаги Bank of America (+20%) и Deutsche Bank (+10%). В зоне риска оказались акции Oracle (-10%), но к пороговому значению приблизилась лишь одна компания — Amazon, которая является одним из столпов онлайновой торговли. За год ее акции опустились более чем на 20%. Интересно, что за предыдущий год (сентябрь 2002 — сентябрь 2003) они выросли почти на 150%. Так что предсказать поведение акций из корзины очень трудно. Но принцип ее организации (исключительно “голубые фишки”) и 30%-ный запас прочности дают инвестору хороший шанс на получение повышенного дохода.

Но его можно было увеличить: вкладчик мог взять кредит в BNP Paribas и удвоить вложенную сумму. Платой за кредит служили гарантированные ему 3%. При этом годовой доход может быть либо 20% (10% по вложенным и заимствованным деньгам), либо 0%. Мой клиент выбрал именно этот вариант и за первый год действия программы получил 20%-ный бонус.

Конечно, осень 2003 г. была удачным временем для таких вложений. С сентября 2003 г. по сентябрь 2004 г. индекс S&P 500, отражающий динамику акций 500 американских компаний, вырос более чем на 8%.

Впрочем, нет никаких гарантий, что в этом или в следующем году клиент опять получит большой бонус. Но эта программа и не рассчитана на то, чтобы ежегодно получать 20% — это в первую очередь долгосрочное вложение с гарантией сохранности вложенных денег, а бонус должен быть “приятным сюрпризом”. Статистика показывает, что вероятность начисления семи бонусов из 10 составляет 97%, что соответствует среднегодовому доходу 14%. А ведь есть еще “второй шанс”.

Но откуда хороший европейский банк возьмет деньги, чтобы платить такие проценты? Это, пожалуй, одновременно самый сложный и самый простой вопрос о “пенсии миллионеров”. “Пенсия миллионеров” относится к классу так называемых структурных продуктов. Профессионалам они хорошо известны, но объяснить принцип их работы на пальцах практически невозможно, так как это связано с использованием производных финансовых инструментов, например таких, как опционы. Представление о структурных продуктах в доступной и захватывающей форме дает книга Фрэнка Портного Fiasco.

Для вкладчика главное то, что в приложение к векселю (Pricing Supplement) записаны все условия программы, на которых банк привлекает деньги. Обязательства же по векселю обеспечиваются всем имуществом банка, одного из крупнейших в мире.

Доброго здоровья вам и вашим финансам!

Исаак Беккер
финансовый консультант FCP (Financial Management) Ltd

Ведомости
19 ноября 2004